2026年9月28日A股行情复盘，美法案砸崩光模块，60家跌停
发布日期：2026-09-28
9 月 28 日 A 股收盘：上证指数跌 1.67% 收 3823.62 点，盘中最低 3806.67 点、创 8 月初以来新低；深证成指跌 3.44% 收 12858.75 点；创业板指跌 4.53% 收 3139.82 点、创 3 月以来新低；科创 50 跌 4.06% 收 1555.98 点，北证 50 跌 2.76% 收 1026.57 点。沪深两市成交 17027.99 亿元，比上一交易日放量 494.42 亿元。全市场 898 只上涨、4554 只下跌，涨停 35 家、跌停 60 家，上涨占比只有 16%；跌超 7% 的有 350 家，跌 5% 到 7% 的另有 449 家。
指数涨跌解读：跌幅和估值倍数严格同向。上证 PE 16.69 倍跌 1.67%、深证 40.26 倍跌 3.44%、创业板 53.32 倍跌 4.53%——创业板跌幅是上证的 2.7 倍。外部两个变量：隔夜 30 年期美债收益率破 5.5%、创 2004 年以来新高，10 月加息定价升到约 66%；美东 9 月 25 日两党参议员提交 S.5548 法案，拟禁联邦国家安全系统采购中国光模块。叠加国庆休市与节前出金。
结构上是三件事：①法案砸穿光模块——通信设备跌 8.21%、85 只成分股只有 3 只上涨、单日净流出 165.96 亿元；②钱只做极小规模的避险——流入第一的行业只有 6.45 亿元，不到流出第一的 1/25；③高位筹码多杀多——跌停从 16 家跳到 60 家，元件、消费电子、电子化学品Ⅱ 的上涨家数都是 0。
一、指数位置：一天退掉 4.8 到 12.5 个百分点
位置的结论：一天退掉 4.8 到 12.5 个百分点，五个指数全部落进 52 周区间的下三分之一。上证 28.4%→15.9%、深证 22.1%→10.5%、创业板 26.7%→16.6%、科创 50 37.1%→30.5%、北证 50 7.9%→3.1%（前一组为 9 月 24 日收盘位置）。最高的科创 50 离区间中点还差 19.5 个点，最低的北证 50 只剩 3.1%。近 5 日与近 20 日五个指数全为负，近 60 日深证 -17.56%、创业板 -21.89%、科创 50 -21.24%、北证 50 -20.29% 全部跌超 17%，只有上证是 -5.44%——这不是一天的下跌，是两个月的下行趋势里最快的一天。
二、今日热点与资金：流入第一 6.45 亿元，流出第一 165.96 亿元
今天流入第一的行业只有 6.45 亿元、流出第一有 165.96 亿元，差 25.7 倍；涨幅第一的行业涨 3.34%、跌幅第一的跌 8.21%。两张表加一张图，就是今天资金的全部去向。
| 领涨板块 / 概念 | 今日涨幅 | 领涨股 | 涨的逻辑 |
|---|---|---|---|
| 商用车 / 汽车整车链 | 商用车 +3.34%（今日全行业涨幅第一） 汽车整车概念资金 +11.88 亿元居概念第一 | 江淮汽车（+9.99% 涨停、4 天 3 板）、众泰汽车（涨停）、北汽蓝谷、东风股份、安凯客车（+5% 以上） | 车市进入全年最关键冲量期，9 月以来超 50 款新车密集上市；华为常务董事余承东表示与江淮汽车合作打造的尊界 SUV 有望 2027 年年初上市。商用车是今天唯一"当日 +6.45 亿元、5 日 +21.71 亿元、20 日 +18.07 亿元"三个周期资金全为正的行业，13 只成分股 9 只上涨；江淮汽车单只净流入 5.51 亿元居全市场第 2。汽车整车 +11.88 亿元、换电 +9.11 亿元、重卡 +5.72 亿元、华为汽车股权合作 +5.11 亿元——四个概念的领涨股是同一只票 |
| 电力 | +0.18% | 浙江新能（+10.07% 涨停）、大连热电、江苏新能、国电电力、珈伟新能 | 国家能源局 1—8 月电力统计数据：截至 8 月底全国累计发电装机容量 41.03 亿千瓦、同比增长 11.1%，其中太阳能 12.99 亿千瓦（+16.3%）、风电 6.93 亿千瓦（+19.6%）。行业主力净流入 6.15 亿元居全行业第二、109 只成分股 47 只上涨。但 5 日 -26.03 亿元、20 日 -20.81 亿元——这是今天新来的钱，不是回补 |
| 黄酒 / 非白酒 | 黄酒概念 +4.15% 非白酒 +1.73% | 会稽山（+9.99% 涨停）、古越龙山（涨停）、金枫酒业 | 华泰证券研报判断黄酒行业量价逻辑有望迎来重构、消费场景稳步升级；工信部等六部门此前印发的《关于推动历史经典产业高质量发展的意见》把酿造纳入历史经典产业，提出到 2028 年培育 50 家百亿规模龙头企业；国庆消费旺季临近。非白酒 +4.44 亿元（11/16 上涨）、5 日 +2.13 亿元、20 日 +10.89 亿元。黄酒概念 20 日 +11.61 亿元，是消费线里长周期唯一为正的之一 |
| 石油 / 炼化 | 炼化及贸易 +0.99% | 荣盛石化（+4.42%）、中国石油（+2.19%）、中国海油、恒力石化（+3% 以上） | 布伦特原油升至 106 美元/桶（+1.6%）、WTI 93.47 美元——油价高位是今天"抗跌"清单里最硬的实物价格依据，也反过来加剧了全球通胀与"更长时间高利率"的担忧。但要看清资金背离：炼化及贸易当日 +1.44 亿元、中国石油单只只有 +0.02 亿元、5 日 +0.18 亿元——涨的是价格，不是资金 |
| 养殖业 / 小家电 / 白色家电 | 养殖业 +2.03% 小家电 +1.15% 白色家电 -0.54% | 东瑞股份（+10.03% 涨停）、牧原股份、邦基科技、九阳股份（+10.01% 涨停）、鸿智科技（+14% 以上） | 养殖业 +1.95 亿元（14/22 上涨）但 5 日 -1.07 亿元、20 日 -12.83 亿元；小家电 +1.51 亿元、13/20 上涨；白色家电 +2.33 亿元、5/11 上涨。三条"低价 + 低估值 + 与算力无关"的线，但白色家电是"指数跌、资金进"，说明资金在挑个股、不是在买板块 |
| 银行 | 国有大型银行Ⅱ -0.13% 股份制银行Ⅱ -0.11% | 浦发银行（+1.78%）、青岛银行、渝农商行、苏州银行、南京银行（均 +1% 以上） | 行业指数只是收平、不是上涨，但个股明显走强——行业与个股再次背离。国有大型银行 6 只 4 只上涨、主力净流出 3.08 亿元；股份制银行 9 只 2 只上涨、净流出 1.12 亿元。长江证券认为板块估值尚未充分反映经营周期的积极变化，息差企稳与三季报、四季度中期分红是催化。但两条银行线 20 日合计净流出 52.56 亿元——钱只是没跑，不是来了 |
| 影视院线 / 玻璃基板 / 网络安全 | 影视院线资金 +2.22 亿元 黄酒以外的小题材接力 | 博纳影业（+10.03% 一字涨停）、金辰股份（+9.99% 3 连板）、雷曼光电（+12.89%）、永信至诚（20CM 涨停）、中新赛克（4 天 2 板） | 国庆档临近，影视院线行业资金 +2.22 亿元。但 19 只成分股只有 3 只上涨——资金全压在博纳影业一只上；玻璃基板与网络安全是纯题材接力，与业绩无关。这一类是"跌市里的赌场"：成交活跃、换手极高、持续性完全依赖情绪 |
| 领跌方向 | 今日跌幅 | 主力资金（当日 / 5 日 / 20 日） | 代表个股与实况 |
|---|---|---|---|
| 通信设备 | -8.21%（今日申万二级跌幅第一） | -165.96 亿（全市场流出第一） / -357.37 亿 / -219.64 亿 | 85 只成分股只有 3 只上涨。中际旭创跌 9.03%、新易盛跌 8.11%、天孚通信跌 8.63%，中天科技、亨通光电、烽火通信、特发信息、通鼎互联、华脉科技、瑞斯康达、永鼎股份、可川科技跌停。连续第四个交易日全市场流出第一，四天累计净流出约 390 亿元（-63.53、-64.20、-96.53、-165.96） |
| 半导体 | -4.58% | -152.79 亿（全市场流出第二） / -336.53 亿 / -609.75 亿 | 181 只成分股只有 6 只上涨；澜起科技跌 2.75%、中芯国际与兆易创新跟跌。20 日 -609.75 亿元是全市场最长的一条出血线；5 日 -336.53 亿元说明上周的短暂回补也已经全部还回去 |
| 元件 / 消费电子 / 电子化学品Ⅱ （三段上涨家数都是 0） | 元件 -6.80% 电子化学品Ⅱ -5.49% 消费电子 -4.65% | -93.22 亿 / -33.67 亿 / -20.50 亿 | 三段加起来 187 只成分股，上涨家数是 0 只（元件 0/61、消费电子 0/91、电子化学品Ⅱ 0/35）——这是今天最极端的宽度数据。胜宏科技跌 8.25%、沪电股份跌 5.52%、东材科技跌停、迅捷兴跌近 15%；澳弘电子跌停——它过去 10 个交易日曾收获 7 个涨停板 |
| 玻璃玻纤 / 自动化设备 | 玻璃玻纤 -6.93% 自动化设备 -4.98% | 玻璃玻纤 -25.53 / -52.81 / -40.55 亿 自动化设备 -26.48 / -67.83 / -104.77 亿 | 玻璃玻纤 16 只成分股只有 2 只上涨（中国巨石、中材科技、山东玻纤跟跌）；自动化设备 82 只只有 8 只上涨。两条线都是"昨天的强势方向今天补跌"，玻璃玻纤 5 日已净流出 52.81 亿元 |
| 贵金属 | -6.12%（今日一级行业跌幅第一） | -13.19 亿 / -53.00 亿 / -108.75 亿 | 11 只成分股 0 只上涨，山东黄金跌停（-10.01%）、湖南白银与晓程科技大幅下挫。纽约期金跌 2.81% 至 4200 美元/盎司附近、现货白银日内跌 4%——实际利率上行压制贵金属，这是今天最"教科书"的一条因果链 |
| 证券Ⅱ / 电池 | 证券Ⅱ -1.89% 电池 -2.29% | -21.55 亿 / -21.25 亿 | 证券Ⅱ 50 只成分股只有 1 只上涨——券商是情绪放大器，它跌说明这不是结构性调整。电池 97 只只有 5 只上涨，工信部等七部门印发的《新型电池产业发展"十五五"规划》（到 2030 年全固态电池初步实现规模化应用）没能托住 |
| 高位人气股（批量跌停） | 跌停 | — | 澳弘电子、大亚圣象、内蒙新华、金健米业、泰慕士、南华生物、天威视讯批量跌停。这批正是 9 月涨幅最大、机构持仓最集中的品种，是"高位筹码多杀多"最直接的证据——跌停家数从上一交易日的 16 家跳到 60 家 |
| 方向 | 板块 / 概念 | 主力资金（当日 / 5 日 / 20 日） | 说明 |
|---|---|---|---|
| 净流入 | 商用车 / 汽车整车链 | +6.45 亿 / +21.71 亿 / +18.07 亿 | 今天唯一"当日、5 日、20 日三个周期资金全为正"的行业，13 只成分股 9 只上涨。概念口径同组：汽车整车 +11.88 亿 / +20.92 亿 / -17.76 亿，换电 +9.11 亿、重卡 +5.72 亿、华为汽车股权合作 +5.11 亿。四个概念的领涨股都是江淮汽车同一只票——这是"一只票带动一条链"，不是产业链整体被重新定价 |
| 电力 / 铁路公路 | +6.15 亿 / +1.91 亿（5 日 -26.03 亿 / +3.06 亿） | 两条"公用事业 + 稳定现金流"的线，性质完全不同：电力是今天新进的避险钱（5 日 -26.03 亿、20 日 -20.81 亿都在流出），铁路公路是少数三周期全为正的行业（5 日 +3.06 亿、20 日 +4.85 亿）。在美债利率上行的环境里，公用事业反而是最抗跌的一组——它抗的不是估值，是情绪 | |
| 消费防御细分 | 个护用品 +3.50 亿 / +11.93 亿 / +25.02 亿 黄酒概念 +4.72 亿 / +1.64 亿 / +11.61 亿 | 20 日资金为正的消费细分只有三条：个护用品 +25.02 亿元、黄酒概念 +11.61 亿元、非白酒 +10.89 亿元。对照白酒概念 20 日 -37.20 亿元、宠物经济 20 日 -24.10 亿元——同属消费，钱是在细分里挑，不是在板块里撒，这也是"避险"两个字的真实含义 | |
| 净流出 | 通信设备 / 半导体 / 元件 | -165.96 亿 / -152.79 亿 / -93.22 亿 | 三段合计 411.97 亿元，是流入第一（+6.45 亿元）的 63.9 倍。分周期看性质不同：通信设备 5 日 -357.37 亿元、20 日 -219.64 亿元是持续撤退；半导体 20 日 -609.75 亿元是两个月出血；元件 5 日 -173.41 亿元说明这两天刚开始加速——三条线不在同一个撤退阶段，但今天一起被砸 |
| 消费电子 / 电子化学品Ⅱ / 自动化设备 / 玻璃玻纤 | -33.67 / -20.50 / -26.48 / -25.53 亿 | 四段共 224 只成分股，上涨的只有 10 只（自动化设备 8 只、玻璃玻纤 2 只，另两段各 0 只）。"零上涨"比"大跌"更能说明这是无差别抛售——它不是某个逻辑被证伪，是仓位被整体压缩 | |
| 个股层面 | 中际旭创 -31.49 亿居全市场第一 | 光模块四家一天净流出 77.16 亿元：中际旭创 -31.49 亿、中天科技 -18.42 亿、新易盛 -15.33 亿、天孚通信 -11.92 亿。但拉长看，新易盛 5 日仍 +2.93 亿元、10 日 +14.72 亿元；中际旭创 20 日仍 +34.02 亿元；胜宏科技 5 日 +17.67 亿元——长周期资金还没撤，只有今天这一天是断的。流入侧：江淮汽车 +5.51 亿元（第 2）、会稽山 +2.92 亿元（第 10）、金辰股份 +1.37 亿元（第 24）、浙江新能 +1.37 亿元（第 25） |
三、10 只值得关注的股票
名单结构：汽车 1 只 + 公用与红利 3 只（电力、石油、银行）+ 消费防御 3 只（黄酒、小家电、养殖）+ 题材 1 只（玻璃基板）+ 反向 2 只——反向那两只是"资金流出第一"与"跌停里位置最低"的方向，只列涨的那一侧等于为追高做背书。三条原则：①今天涨停的低价题材股不谈"买入"；②"买点/卖点"是对当下位置的判断，不是操作指令；③所有价位只是方法论示意。
| 股票（代码） | 今日价格 | 估值高低 | 买点 or 卖点 | 原因阐述 |
|---|---|---|---|---|
| 江淮汽车（600418） | 25.22 元 +9.99% 涨停（开 23.31、盘中最低 22.99） | PE 为负（上半年归母 -7.49 亿元）、PB 4.58 倍；市值 568.50 亿元 亏损、定价靠预期（位置 16.5%、距 52 周高点 -57.1%） | 观察（不追涨停位） 参考位 23.31 元（今日开盘） 守不住 24.47 元（今日均价）就按"一日情绪"处理 | 车市"金九"冲量，华为余承东称合作的尊界 SUV 有望 2027 年初上市；它单只净流入 5.51 亿元居全市场第 2，商用车是今天唯一三周期资金全为正的行业。但上半年归母 -7.49 亿元、经营现金流 -52.88 亿元，年内已跌 49.05% 而 5 日涨 31.01%——超跌反弹叠加华为叙事，不是转盈 |
| 浙江新能（600032） | 7.43 元 +10.07% 涨停（收在今日最高＝涨停价） | PE(TTM) 48.26 倍、前瞻 57.30 倍、PB 1.38 倍、股息率 0.63%；市值 178.67 亿元 偏贵、但位置只有 14.8% | 观察（偏左侧） 参考位 6.81 元（今日开盘≈今日最低） 单只资金只有 +1.37 亿元，是行业第二不是个股第二——别把行业资金当成个股资金 | 8 月底全国累计发电装机同比 +11.1%，电力行业净流入 6.15 亿元居全行业第二、109 只成分股 47 只上涨，它封住涨停。但上半年归母 1.56 亿元（同比 -46.54%），行业 5 日 -26.03 亿元、20 日 -20.81 亿元——涨的是避险资金，不是盈利改善 |
| 会稽山（601579） | 41.84 元 +9.99% 涨停（收在 52 周最高价） | PE(TTM) 71.80 倍、前瞻 77.97 倍、PB 5.34 倍、股息率 0.70%；市值 200.61 亿元 贵，且位置正好 100.0% | 观望（60 日已涨 182.70%） 参考位 40.19 元（今日最低） 换手 11.25%、成交 22.24 亿元，5 日 -3.39 亿元但当日 +2.92 亿元——先看这笔钱留不留得住 | 工信部等六部门把酿造纳入历史经典产业、国庆消费旺季临近，黄酒概念 20 日资金 +11.61 亿元，它以 2.92 亿元居全市场第 10。但单季归母 +6393.31% 来自极小基数，60 日已涨 182.70%——71.80 倍市盈率配这个涨幅，价格里没有安全垫 |
| 中国石油（601857） | 11.19 元 +2.19% | PE(TTM) 11.63 倍、前瞻 9.85 倍、PB 1.29 倍、股息率 4.56%；市值 20480.05 亿元 名单里估值最合理的一只（位置 64.8%） | 观察（偏左侧、红利仓） 参考位 10.83 元（今日最低） 它今天只净流入 0.02 亿元——涨是价格推的，量能没有确认 | 布伦特升到 106 美元/桶，油价高位是最硬的实物依据；它上半年归母 1039.34 亿元（同比 +22.03%）。但炼化及贸易行业当日只净流入 1.44 亿元、它自己只有 0.02 亿元、10 日还是 -0.38 亿元；油价越高，"更长时间高利率"的担忧也越强 |
| 浦发银行（600000） | 9.16 元 +1.78% | PE(TTM) 5.96 倍、PB 0.40 倍、股息率 4.59%；市值 3050.81 亿元 名单最低估值（位置 21.6%、年内 -23.79%） | 观察（避险仓，不当进攻仓） 参考位 9.00 元（今日最低） PB 0.40 倍是位置便宜、不是趋势转折；0.83 亿元的单只流入撑不起一条线 | 银行是"高股息 + 不依赖算力叙事"的避险，三季报与四季度中期分红是催化；它上半年归母 309.51 亿元（同比 +4.08%）、单季归母 +7.83%。但银行行业指数今天收平（国有大型银行Ⅱ -0.13%）、国有大行净流出 3.08 亿元，两条银行线 20 日合计 -52.56 亿元——钱只是没跑 |
| 九阳股份（002242） | 10.33 元 +10.01% 涨停（开盘 9.83 ＝ 今日最低） | PE(TTM) 118.19 倍、前瞻 54.91 倍、PB 2.43 倍、股息率 1.45%；市值 78.82 亿元 TTM 很贵、但位置只有 55.0% | 观望 参考位 9.83 元（今日开盘＝今日最低） 5 日资金只有 -0.18 亿元、20 日 +1.19 亿元，是"位置低 + 有资金"但不是"资金进" | 小家电行业净流入 1.51 亿元、20 只成分股 13 只上涨，家电是"低价 + 内需 + 与算力无关"的避险；它今日 0.81 亿元居全市场第 57 位。但上半年归母 0.72 亿元（同比 -41.52%）、毛利率 24.85%——118.19 倍 TTM 市盈率配下滑的利润，涨停买的是"低位"不是"业绩" |
| 东瑞股份（001201） | 16.13 元 +10.03% 涨停（收在今日最高＝涨停价） | PE 为负（上半年归母 -4.25 亿元）、PB 1.51 倍；市值 41.58 亿元 亏损、且位置 91.4% 偏高 | 观望 参考位 14.60 元（今日最低） 换手 6.50%、振幅 10.44%，20 日已涨 30.40%——小市值亏损股的涨停只做情绪处理 | 养殖业涨 2.03%、净流入 1.95 亿元、22 只成分股 14 只上涨，它是领涨股。但上半年归母 -4.25 亿元、毛利率 -6.61%（卖得越多亏得越多）、净利率 -40.91%，行业 5 日 -1.07 亿元、20 日 -12.83 亿元——猪价驱动的周期股，报表还在底部 |
| 金辰股份（603396） | 39.20 元 +9.99% 涨停（3 连板，盘中最低 36.40） | PE(TTM) 106.41 倍、前瞻 80.94 倍、PB 2.08 倍、股息率 0.38%；市值 54.30 亿元 贵，位置 52.6% | 观望（3 连板不追） 参考位 36.40 元（今日最低） 换手 16.97%、量比 3.01，盘中从涨停砸到 36.40 又回封——先手已经换成后手 | 玻璃基板概念反复走强，它是 3 连板、今日净流入 1.37 亿元（全市场第 24）、5 日 +1.63 亿元、20 日 +1.86 亿元，是名单里少数三周期资金全为正的个股。但单季营收 -18.46%、净利率 3.76%，5 日已涨 38.81%——106.41 倍市盈率买的是"玻璃基板"四个字 |
| 中际旭创（300308） （反向） | 815.00 元 -9.03%（开 884.00、成交 251.85 亿元两市第一） | PE(TTM) 46.94 倍、前瞻 35.16 倍、PB 24.08 倍；市值 9599.96 亿元 PB 高，但业绩增速能盖住（位置 44.3%） | 卖点（不接第一刀） 参考位 808.00 元（今日最低） 等它 20 日资金从 +34.02 亿元转负，再判断是换手还是出货 | S.5548 法案直接点名它，通信设备连续四天全市场流出第一（四天累计约 390 亿元），它今日净流出 31.49 亿元居全市场第一。但上半年归母 136.51 亿元（同比 +241.70%）、20 日资金仍 +34.02 亿元——法案还在提出阶段且设 5 年过渡期，业绩与资金第一次明显背离，先别当成趋势反转 |
| 山东黄金（600547） （反向） | 26.16 元 -10.01% 跌停（收在今日最低＝跌停价） | PE(TTM) 22.03 倍、前瞻 17.02 倍、PB 3.69 倍、股息率 1.74%；市值 1205.96 亿元 不贵、位置只有 9.0%——但仍在跌停 | 卖点（位置低不是买入理由） 参考位 26.16 元（今日最低＝收盘价） 贵金属 11 只成分股 0 只上涨，等金价止跌再说，别用"跌了 42%"代替理由 | 纽约期金日内跌 2.81%，实际利率上行压制贵金属，行业跌 6.12% 居一级行业跌幅第一、11 只成分股 0 只上涨。但上半年归母 35.43 亿元（同比 +26.17%）挡不住趋势：5 日 -20.17%、20 日 -26.29%，资金 20 日 -23.80 亿元——位置只剩 9.0%，但便宜不是买入理由 |
四、收盘分析
风险：今天最该警惕的是"外部利率与产业法案双杀"叠加"节前出金日"，而且这一次是放量。成交 17027.99 亿元、比上一交易日多 494.42 亿元，是放量下跌；下跌 4554 只、上涨占比只有 16%，跌停从 16 家跳到 60 家。三个佐证：①指数口径资金合计净流出 858.14 亿元（上证成分 -375.31、深证成分 -329.68、创业板成分 -153.15 亿元）；②流出前三名全是前期主线——通信设备 -165.96、半导体 -152.79、元件 -93.22 亿元，合计 411.97 亿元；③"零上涨"板块成片出现——元件 61 只、消费电子 91 只、电子化学品Ⅱ 35 只，上涨家数各是 0 只。另外当日两融尚未披露。
机会：逆势方向背后都有可查的实物价格或硬数据，不是纯情绪。汽车——江淮汽车 4 天 3 板、单只净流入 5.51 亿元居全市场第 2，商用车是今天唯一"当日 +6.45、5 日 +21.71、20 日 +18.07 亿元"三个周期资金全为正的行业；石油——布伦特回到 106 美元；电力——8 月底全国发电装机同比 +11.1%。长周期资金为正的消费细分只有三条：个护用品 20 日 +25.02 亿元、黄酒概念 +11.61 亿元、非白酒 +10.89 亿元。另一个对照：同日港股恒生指数 +0.64% 收红而恒生科技 -0.35%——外资不是在卖中国资产，是在卖高久期资产。
定性：这是"美债利率上行 + 产业法案"共振下，估值最贵那一端的集中重定价。五个交易日连起来看：9 月 22 日钱还在 AI 算力芯片，9 月 23 日搬到覆铜板与材料，9 月 24 日躲进煤炭与银行，9 月 28 日直接撤出算力三段 411.97 亿元——方向从"换仓"变成了"离场"。今天不是谁的基本面出了问题——中际旭创上半年归母同比 +241.70%——是贴现率一次性抬高了，估值越贵的那一端被砸得越狠。节前只剩两个交易日。
反向提醒："今天涨停的"与"今天钱最多的"仍然不是同一批股票。涨停那批：东瑞股份上半年归母 -4.25 亿元；金辰股份 3 连板而单季营收 -18.46%；会稽山 60 日已涨 182.70%、市盈率 71.80 倍、52 周位置正好 100.0%。钱最多的江淮汽车也不好看——净流入 5.51 亿元居全市场第 2，上半年却亏 7.49 亿元。最极端的是洛轴股份换手 65.57%、振幅 23.44%，流通市值只有 28.45 亿元。另一侧，中际旭创单日净流出 31.49 亿元居全市场第一，但 20 日仍 +34.02 亿元——长周期资金没走，断的是今天。
合理状态是：汽车链要"政策 + 三周期资金为正"继续成立（概念口径 20 日仍 -17.76 亿元）；石油看布伦特能否站住 106 美元；电力与黄酒是避险仓不是进攻仓；银行是"没跑"不是"来了"（两细分 20 日合计 -52.56 亿元）；反向两只分别等中际旭创 20 日资金转负、山东黄金止跌。今天的对比：流入第一 6.45 亿元、流出第一 165.96 亿元，差 25.7 倍——不是钱找到了新家，是钱在离场。放量 494.42 亿元、五个指数全部收在当日低位——这不是板块轮动，是估值端被外部利率击穿与资金端节前撤退的共振。
风险提示：本文为市场复盘记录，行情、估值与财务数据均取自公开渠道，口径为 2026-09-28 A 股收盘（PE/PB/股息率为 TTM 口径，前瞻 PE 为行情端隐含值；财务为 2026 年半年报、截止日 2026-06-30）。区间位置由 52 周最高/最低价计算得出。口径提示：成交额采用沪深两市口径 17027.99 亿元（较上一交易日放量 494.42 亿元，其中上海市场 8045.44 亿元、深圳市场 8982.55 亿元）；若计入北证 140.52 亿元，全市场成交约 17168.51 亿元。涨跌家数为上涨 898 家、下跌 4554 家、平盘 117 家、停牌 12 家，涨停 35 家、跌停 60 家（另有媒体口径为跌停 57 家，本文以行情端过筛后的一致口径为准）。行业资金为申万二级口径（原始单位为万元，本文已换算为亿元），概念板块口径含大量成分股、与行业口径不可混用；同一方向的两个口径数值必然不同（如汽车整车概念 +11.88 亿元 vs 商用车 +6.45 亿元、光通信相关概念 CPO -330.63 亿元 vs 通信设备 -165.96 亿元），引用时已分别标注口径。指数资金为指数成分口径（上证成分 -375.31 亿元、深证成分 -329.68 亿元、创业板成分 -153.15 亿元、科创 50 -46.00 亿元）；媒体对全市场主力净流出的口径差异较大（午间口径约 -727 亿元），与指数成分口径不可互相顶替，本文统一采用指数成分口径与申万行业口径。今日盘中与收盘的资金方向一致（早盘媒体口径为净流入汽车、小家电、猪肉、银行，净流出电子、通信、半导体、贵金属；收盘分别为汽车整车 +11.88 亿元、小家电 +1.51 亿元、养殖业 +1.95 亿元、国有大型银行Ⅱ -3.08 亿元、通信设备 -165.96 亿元、半导体 -152.79 亿元、贵金属 -13.19 亿元），资金榜仍一律采用收盘值。2026-09-28 的两融数据截至写作时尚未披露，最近一期为 9 月 24 日（两市融资余额 25995.11 亿元、较前一日减少 0.66%）；交易所自 2024 年 8 月起已不再披露沪深港通单日净买卖金额，当日流传的"北向净卖出"数字来自自媒体口径、无法核实，本文不采用。全 A 与科创 50 的估值分位为机构中期策略口径，非交易所官方数据。文中涉及的消息面、政策表述、机构观点与产业判断（包括美债收益率与加息定价、S.5548 法案进展与过渡期安排、甲骨文数据中心交付风险、布伦特与 WTI 油价、商务部中美贸易理事会有关情况、工信部等七部门《新型电池产业发展"十五五"规划》、国家能源局 1—8 月电力统计数据、车市"金九"与新车上市数量、海外机构对法案的解读与国内券商策略观点等）多为公开报道转述，属非一手资料，具体表述需核实原文与公告。文中提及的价位、均线与买卖点仅为方法论示意，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，请结合自身风险承受能力独立判断。