2026年9月30日港股行情复盘，内房深V反转，创新药全线爆发
发布日期：2026-09-30
9 月 30 日港股收盘：恒生指数涨 0.37% 收 24613.27 点，恒生科技指数涨 0.10% 收 4253.89 点，国企指数涨 0.50% 收 8220.08 点。恒指全天成交约 1871.58 亿港元，比 9 月 29 日的 1846.30 亿放大 25.28 亿，量比 1.32；恒生科技成交约 425.99 亿港元，比昨日放大 11.78 亿。三个指数全是低开：恒指开 24393.88、盘中最低 24332.64（-0.78%），恒生科技最低 4216.34 刷出新的 52 周低点，午后全部翻红；日内振幅分别为 1.24%、0.99%、1.41%。
指数涨跌解读：这是一次“利空落地反被买”的深 V 反转，不是普涨。领涨的是创新药与内房——石药集团 +6.28%、金斯瑞生物科技 +8.36%，万科企业从最低 -11.4% 拉回收平；领跌的是汽车与保险——吉利汽车 -2.87%、中国人寿 -2.36%。同一天里，最该怕的人买了，最该稳的人跌了。
结构上是三件事：①房贷贴息落地后的“利好兑现式”博弈——早盘内房集体杀跌、10:10 后抄底资金涌入，走成深 V；②高盛称亚洲 CDMO 需求可见性提升——创新药与 CXO 全线走强；③长端利率与节前流动性——30 年期美债收益率 5.61% 创 2002 年 6 月以来新高，科网与保险承压。
一、指数位置：恒生科技把地板又往下凿了 1.47 点
恒指 37.8%、国企指数 34.5%，都在 52 周区间的中位偏下；恒生科技只剩 1.5%，当日最低 4216.34 就是新刷出来的 52 周低点。它比昨天的低点又低了 1.47 点，YTD -22.88%，与恒指的 -3.97% 差 18.9 个百分点。近 60 日恒指 +1.71%、恒生科技 -10.09%——同一个市场，传统经济在涨、科技在跌。但更该记住的是位置的分层：今天涨得最猛的创新药位置并不低，金斯瑞 96.3%、药明生物 98.4%、昭衍新药 95.4% 都在 52 周区间顶端；真正贴着地板的（吉利 0.8%、蔚来 1.1%、腾讯音乐 1.6%）反而没人抢。跌得少不等于便宜，涨得猛也不等于贵——今天的分化是位置与催化的双重排序。要恒生科技止跌，缺的不是超跌幅度，是长端利率见顶的信号。
二、今日热点与资金：贴息把内房砸出深 V，订单把创新药顶到新高
今天钱的方向只有一条主线、两个分支：增量政策与海外订单把资金推回创新药和内房，长端利率把资金从科网、保险里抽走。先看钱去了哪里。
| 领涨方向 | 代表标的（涨跌幅 / 成交） | 主力资金（当日） | 涨的逻辑 |
|---|---|---|---|
| 创新药与 CXO（高盛看好亚洲 CDMO 需求） | 石药集团 +6.28%（收 10.07、成交 15.83 亿、量比 2.49）、金斯瑞生物科技 +8.36%（收 44.86、成交 16.61 亿）、药明生物 +4.77%（收 56.05、成交 24.29 亿）、昭衍新药 +15.62% | 石药 +1.65 亿、金斯瑞 +0.82 亿、药明生物 散户 +3.75 亿 | 高盛称亚洲 CDMO 需求可见性提升，点名看好药明合联、康龙化成、泰格医药，三股当日分别 +5.06%、+5.85%、+3.67%。这一档的定价逻辑已经从“讲授权故事”变成“订单可见度”，而它们的 52 周位置又都在 90% 以上——是典型的强者续强。 |
| 内房（贴息落地后的深 V） | 万科企业 -0.71%（最低 2.49、振幅 16.73%）、华润置地 +0.33%（收 30.56、成交 18.60 亿）、中国海外发展 -1.57%（收 13.16）、龙湖集团 -1.30% | 中国海外 +0.90 亿、龙湖 +0.12 亿；华润置地主力 -0.76 亿 而散户 +1.84 亿 | 财政部、央行、金融监管总局 9 月 29 日晚印发购房贷款贴息政策，10 月 1 日起对首套（≤120 平方米、≤150 万元）给年化 1 个百分点、最长 5 年贴息。早盘利好兑现式杀跌、10:10 后抄底资金涌入全线转涨；广州同日发布现房销售细则，是继北京、上海之后的第三个城市。 |
| 黄金（利率新高下的对冲买盘） | 山东黄金 +5.02%（收 19.46、成交 4.20 亿、换手 2.19%） | 山东黄金主力 -0.12 亿（几乎没动） | 长端利率创 24 年新高的一天里黄金反而涨——涨的是“利率与财政不可持续”的对冲需求，但主力只有 -0.12 亿，说明这波买盘由小单完成。它 52 周位置只有 8.9%、YTD -43.23%，属超跌反弹，不是趋势启动。 |
| 新股与低价题材（节前最后一天的情绪） | 欢创科技（06802）上市首日 +200% 以上（发行价 58.85、开盘 168、最高 195）、茂业国际 +66.67%（收 0.165） | 茂业国际主力 -0.02 亿 | 欢创科技是扫地机器人激光雷达龙头，公开发售超购 3546.91 倍、刷新年内下半年纪录，比亚迪（01211）是基石投资者；港交所前三季度挂牌 117 家、募资约 3855.66 亿港元。两个都是低价小市值博弈，不代表指数，只说明节前情绪还没冷到不敢打新。 |
| 领跌方向 | 今日跌幅与代表标的 | 主力资金（当日） | 说明 |
|---|---|---|---|
| 汽车（位置归零的那一档） | 吉利汽车 -2.87%（收 14.55、52 周位置 0.8%）、蔚来-SW -1.93%（收 26.48、位置 1.1%） | 吉利主力 +1.04 亿 而股价跌 2.87%、蔚来主力 +0.27 亿 | 8 月国内乘用车零售同比 -23.6%、出口同比 +78%——内需弱、出口强的老结构没变。吉利当日最低 14.54 距 52 周低点只有 0.08 港元，主力却在净买：买盘有、但挡不住趋势，是今天最典型的“低位分歧”。 |
| 保险（拥挤度最高的方向） | 中国人寿 -2.36%（收 28.12、上一交易日沽空比率 46.07%） | 国寿主力 -0.05 亿、散户 -2.57 亿 | 长端利率上行本该利好保险投资端，今天它却跌 2.36%、散户净卖 2.57 亿，而主力只 -0.05 亿——跌的是拥挤度：52 周位置 52.0% 是候选池最高的一档，昨天刚被南向增持 845.20 万股，节前兑现的压力先落在了这里。 |
| 科网权重（恒生科技的拖累项） | 腾讯音乐-SW -2.66%（52 周位置 1.6%）、华虹宏力 -1.22%（收 105.40）、腾讯控股 -0.23%（收 431.00）、小米集团-W +0.16% | 腾讯主力 +2.74 亿、小米主力 +4.05 亿、华虹主力 -0.41 亿 | 恒生科技盘中创 52 周新低，但权重股的资金是净流入的——跌的是指数与情绪，不是所有成份股。腾讯全天成交 97.05 亿港元仍是全场最大，主力 +2.74 亿、散户 +9.44 亿两路同向；腾讯音乐从 91.31 跌到 31.50、YTD -53.72%，是科网里位置最惨的一只。 |
| 石油与高股息（节前的减仓对象） | 中国石油股份 -0.46%（收 9.665、股息率 6.08%、位置 62.0%） | 中石油主力 +0.03 亿 | 昨天它还是资金的避风港，今天三桶油里它收绿。油价没有跌、位置也不低，跌的是节前对高股息仓位的减仓动作；6.08% 的股息率与 0.94 倍 PB 仍是这一档最硬的底，但它的信息量已经不在价格上。 |
| 南向标的 | 今日口径 | 对照 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 南向资金（整体） | 盘中净买入 约 60 亿港元（15:27 披露口径，官方收盘结算数据当日未公布） | 9 月 29 日全天仅 1462.99 万元 | 从“几乎打平”变成大额净买入：9 月 29 日内资买沪、卖深，净额只剩千万级；今天两路同向。⚠️ 港股通自 10 月 1 日起暂停，节后第一周将由存量外资与本地资金主导。 |
| 腾讯控股（00700） | 南下持股比例 11.89%，季内 +2489.03 万股 | — | 主力 +2.74 亿与散户 +9.44 亿同日为正，全天成交 97.05 亿港元；媒体盘中口径显示它是今日南向净流入第一（约 6.3 亿港元）——恒生科技创新低的一天，内资与主力都在往最大的权重里加。 |
| 万科企业（02202） | 南下持股比例 62.31%，季内 +4917.04 万股 | — | 南向持仓已超六成的地产龙头，今天换手 12.41%、振幅 16.73% 走出深 V——它的边际定价权早就不在外资手上，深 V 的买盘里内资一定是主角。 |
| 药明生物（02269）／石药集团（01093） | 持股比例 25.10%（季内 +8349.24 万股）／ 24.06%（季内 -18047.78 万股） | — | 同一天创新药大涨，两只的季度方向完全相反：南向在内部做了分化——加 CXO、减大药厂，与今天盘面上“CXO 比制剂强”的结构一致。 |
| 中芯国际（00981） | 持股比例 40.69%，季内 -10514.99 万股 | — | 媒体盘中口径显示它是今日南向净流出最大的一只（约 2.25 亿港元），与季度减持方向一致——半导体在内资、外资两边都在被减，今天它收 60.65、跌 0.66%，5 万点关口的支撑还要再看。 |
三、10 只值得关注的股票
名单按今天的资金结构选：创新药与 CXO 四只（石药、金斯瑞、药明生物、来凯医药-B，从高位强势到低位补涨各取一档）、内房三只（万科、华润置地、中国海外发展，深 V 的三种版本）、反向样本三只（腾讯、小米、吉利）。三条原则：①“买点/卖点”是对当下位置的判断，不是操作指令；②今天指数只涨 0.37%，但内部同时发生着“高位创新高”与“低位创新低”，位置比方向更能解释涨跌；③所有价位只是方法论示意。上一交易日沽空比率：小米 47.78%、中国人寿 46.07% 都在高位，反向标的在名称后标注（反向）。
| 股票（代码） | 今日价格 | 估值高低 | 买点 or 卖点 | 原因阐述 |
|---|---|---|---|---|
| 石药集团（01093） | 10.07 港元 +6.28% | PE(TTM) 13.57 倍、PB 2.68 倍、股息率 2.88%；52 周 6.38 → 10.81，区间 83.3%、距高点 -6.8%；YTD +21.62% 高位强势 | 观察：9.35（当日最低）不破可跟；跌破 9.35 视为冲高失败 | 今日涨 6.28%、量比 2.49、振幅 8.55%，主力 +1.65 亿是创新药方向候选池里最大的一笔；但当日最低 9.35 就是开盘价——低开 6.6% 后一路走高，说明买盘是盘中才进场的。52 周位置 83.3%、13.57 倍 PE 在创新药里不算贵，上一交易日沽空比率 28.57% 不低，追高要留回撤空间。 |
| 金斯瑞生物科技（01548） | 44.86 港元 +8.36% | PE 为负（TTM 亏损）、PB 3.12 倍；52 周 10.36 → 46.20，区间 96.3%、收在 52 周新高附近；YTD +261.19% 最强也最贵 | 观察：41.00（当日最低）之上持有；跌破 41.00 视为新高失败 | 今日涨 8.36%、成交 16.61 亿、振幅 12.56%，主力 +0.82 亿、散户 +1.34 亿两路同向，收在 52 周最高点附近（区间 96.3%）。上一交易日沽空比率只有 5.52%，是名单里最低的——空头没有跟它对着干。但 PE 为负、YTD +261.19%，价格完全靠订单预期支撑，没有利润可以锚定。 |
| 药明生物（02269） | 56.05 港元 +4.77% | PE(TTM) 40.01 倍、PB 4.18 倍；52 周 28.48 → 56.50，区间 98.4%、距高点仅 -0.8%；YTD +78.28% 名单里位置最高 | 观察：53.25（当日最低）不破可持；跌破 53.25 停手 | 高盛点名看好亚洲 CDMO 需求可见性，它是受益最直接的一档：今日涨 4.77%、成交 24.29 亿、量比 2.19，散户净买 +3.75 亿是名单最大、主力 +0.52 亿同向。52 周位置 98.4% 为名单最高、距高点只剩 0.8%——位置在这里意味着它必须不断用订单证明自己。 |
| 来凯医药-B（02105） | 8.265 港元 +28.94% | PE 为负、PB 2.71 倍；52 周 5.37 → 19.36，区间 20.7%、距高点 -57.3%；YTD -39.09% 低位补涨、流动性差 | 观察：7.02（当日均价）之上算强；跌破 6.805（当日最低）停手 | 收在当日最高价、全天涨 28.94%，量比 7.02 是名单最高——同一波创新药行情里，资金开始找 52 周位置只有 20.7% 的低位补涨票。要害在流动性：全天成交只有 0.58 亿港元、换手 1.68%，是名单里最小的一只，冲高与回落都会比大盘快，只适合小仓位。 |
| 万科企业（02202） | 2.79 港元 -0.71% | PE 为负、PB 0.28 倍、股息率 0（未派）；52 周 2.10 → 5.62，区间 19.6%；YTD -14.94% 深折价＋深 V | 观察偏买点：2.49—2.65（当日最低到开盘）分批；跌破 2.49 停手 | 贴息落地当天它一度跌到 2.49（-11.4%）、收 2.79，全天换手 12.41%、量比 3.20、振幅 16.73%——利好兑现的杀跌当天就被买回，是今天信息量最大的一根 K 线。南向持股 62.31%（季内还增 4917.04 万股）、PB 0.28 倍垫子厚；但主力当日 -0.18 亿，机构没有明确表态。 |
| 华润置地（01109） | 30.56 港元 +0.33% | PE(TTM) 8.10 倍、PB 0.65 倍、股息率 4.39%；52 周 25.359 → 38.539，区间 39.5%、距高点 -20.7%；YTD +18.18% 估值与股息最扎实 | 观察偏买点：28.66—29.86（当日最低到开盘）分批；跌破 28.66 停手 | 蓝筹地产里估值与股息最扎实的一档：8.10 倍 PE、0.65 倍 PB、4.39% 股息率。今天成交 18.60 亿、量比 1.86，但资金结构是主力 -0.76 亿、散户 +1.84 亿——大单在深 V 里减、小单在接，这与它的位置（39.5%）比万科、龙湖高一档有关，大和在内房里的首选正是它。 |
| 中国海外发展（00688） | 13.16 港元 -1.57% | PE(TTM) 11.25 倍、PB 0.32 倍、股息率 3.65%；52 周 10.88 → 16.22，区间 42.7%、距高点 -18.9%；YTD +11.81% 低估值、中位 | 观察：12.53（当日最低）不破可看修复；跌破 12.53 停手 | 股价跌 1.57%、主力却 +0.90 亿，是内房三只里最大的正流入，散户也 +0.76 亿——资金与股价反向，说明卖压来自兑现盘而不是机构。0.32 倍 PB 与 3.65% 股息率提供底，但它收在当日最低点附近，方向还没选，等它重新站上开盘价 13.11 再说。 |
| 腾讯控股（00700）（反向） | 431.00 港元 -0.23% | PE(TTM) 14.46 倍、PB 3.01 倍、股息率 1.23%；52 周 411.00 → 677.70，区间 7.5%、距高点 -36.4%；YTD -27.40% 位置比指数还低 | 观察偏买点：411—424.4（52 周低点到当日最低）分批；跌破 411 停手 | 恒生科技盘中创 52 周新低，它却只跌 0.23%：全天成交 97.05 亿港元仍是全场最大，主力 +2.74 亿、散户 +9.44 亿两路同向，媒体盘中口径显示它是今日南向净流入第一（约 6.3 亿港元）。52 周位置 7.5%、14.46 倍 PE，位置比指数还低；但要它独立走强，得先等恒生科技这根创新低的线走平。 |
| 小米集团-W（01810）（反向） | 25.24 港元 +0.16% | PE(TTM) 17.14 倍、PB 2.11 倍、股息率 0；52 周 21.30 → 56.55，区间 11.2%、距高点 -55.4%；YTD -35.78% 沽空最重 | 观察：24.82（当日最低）不破可看反弹；跌破 24.5 停手 | 主力 +4.05 亿是 30 只候选里最大的一笔，股价只涨 0.16%——上一交易日沽空比率 47.78% 是名单最高。今天成交 30.28 亿、换手 0.56%，多空双方都在场内：空头仓位这么重，一旦出货数据不差，反弹的弹性会来自平空而不是新买盘；反过来，数据差则加速下探。 |
| 吉利汽车（00175）（反向） | 14.55 港元 -2.87% | PE(TTM) 8.17 倍、PB 1.44 倍、股息率 3.44%；52 周 14.46 → 25.12，区间 0.8%、距高点 -42.1%；YTD -16.38% 贴着 52 周最低点 | 不接：14.46 就是 52 周低点，破位即无底；放量站回 14.98（前收）再说 | 当日最低 14.54 距 52 周低点只有 0.08 港元（位置 0.8%），是名单最贴地板的一只；主力 +1.04 亿而股价跌 2.87%——买盘有，但挡不住趋势。8 月国内乘用车零售同比 -23.6%、出口同比 +78%，结构没改；8.17 倍 PE 与 3.44% 股息率便宜，要等销量或毛利率出现拐点。 |
四、收盘分析
风险：涨的理由都很具体，但每一个都带期限。①贴息是“精准托底”，不是全面刺激。国盛证券明确它面向特定刚需群体，对高房价城市核心区与全国需求的拉动可能有限；中金测算每年支持约 1.8 万亿元贷款、减少居民利息支出约 182 亿元——量级不小，但相对 36 万亿元的存量个人房贷只占约 5%。更要紧的是内房股早在预期里炒过一轮：7 月末以来 A 股地产板块涨超 15%，今天早盘一度杀跌超 11% 就是获利盘在兑现，政策落地不等于销售数据回升。②创新药的位置已经很高。金斯瑞 96.3%、药明生物 98.4%、凯莱英 93.1% 都在 52 周区间顶端，金斯瑞 YTD +261.19%、凯莱英 +144.46%——涨的是订单可见度，但价格里没有利润垫子，来凯医药-B 与金斯瑞还是亏损状态。③节后第一周没有南向。港股通自 10 月 1 日起暂停，南向年内累计净流入 4282.03 亿港元（176 个交易日里 107 日净流入）是港股最重要的增量来源之一，下周将由存量外资与本地资金主导，流动性边际收敛，高波动会放大。
机会：主力资金在节前不但没撤，还在两头加。①30 只候选标的里 25 只主力净流入，流出最大的只有华润置地 -0.76 亿。小米 +4.05 亿、腾讯 +2.74 亿、美团 +2.01 亿、石药 +1.65 亿、建滔积层板 +1.52 亿——大单同时买“跌得深的权重”和“涨得猛的创新药”，这不是防御姿态，是认为两条线都还没走完。②深 V 是买盘做出来的，不是消息做出来的。万科企业全天换手 12.41%、量比 3.20，最低 2.49（-11.4%）、收 2.79；华润置地散户净买 +1.84 亿——利好落地当天的杀跌被同日买回，说明愿意在政策价上接货的资金是真实存在的。③低位端的价格已经很低。吉利 0.8%、蔚来 1.1%、腾讯音乐 1.6% 的位置配 8.17 倍 / PB 14.20 倍 / 10.13 倍 PE；地产端 PB 0.21~0.32 倍、股息率 3.65%~4.39%——最坏的情况已经付过一遍价格了，缺的只是催化剂。
定性：这是“利空落地反被买”的一天，但买的是位置，不是故事。把三天串起来看：9 月 28 日政策预期先把内房推上去、9 月 29 日创新药靠阿斯利康 20 亿美元入股被买、9 月 30 日贴息正式落地后内房先跌 11% 再翻红——同一个政策，两天给出两个方向的定价。变的不是政策，是资金对“这个政策值多少钱”的判断：早盘的抛压把利好兑现掉，午后的买盘把折价接走。同样的一天里，恒生科技在 4216.34 创 52 周新低，金斯瑞与药明生物却收在 52 周最高点附近——指数只涨 0.37%，结构却在剧烈换手。这说明市场已经从“按大盘定价”转向“按位置与订单定价”：谁有订单谁涨，谁只便宜谁继续磨。
反向提醒：今天最容易看错的三处。①“指数收涨”不等于“行情转好”。恒指 24613.27 仍只在 52 周区间的 37.8%、恒生科技 1.5%，三大指数都是在前两日的下跌通道里收出一根带长下影的小阳线；成交只放大 25.28 亿、量比 1.32，涨的是修复，不是放量突破。②“主力流入”不等于“股价会涨”。吉利汽车主力 +1.04 亿、股价跌 2.87%；中国人寿主力只 -0.05 亿，散户却净卖 2.57 亿——保险的跌是散户在卖，不是大单在卖，这两种跌的含义完全不同。③“低位”不等于“便宜”。腾讯音乐 1.6% 的位置配 10.13 倍 PE 看着便宜，但它是从 91.31 跌到 31.50、YTD -53.72%；蔚来 PB 14.20 倍、吉利 8.17 倍 PE——汽车与消费电子的低位是销量数据定价的结果，不是估值错杀。
合理状态是：按“位置”分三层处理，而不是按消息。高位端（创新药与 CXO）只跟修复、不追突破——金斯瑞 96.3% 与药明生物 98.4% 的位置上，用当日最低点当止损参考比用目标价实在；中位端（华润置地 39.5%、中国海外发展 42.7%、中际旭创 41.4%）在回踩当日低点时小仓位，跌破当日低点停手；低位端（腾讯 7.5%、吉利 0.8%）分批但不重仓——位置低只说明跌得多，要等销量或利率给出拐点才谈加仓。总闸门仍是长端利率：10 年期美债 5.29%、30 年期 5.61% 不回落，港股就只有结构性行情；而节后第一周没有南向，流动性的缺口必须先由存量资金填上。一句话：今天买盘够勇敢，但勇敢不等于趋势，仓位比方向重要。
风险提示：本文为市场复盘记录，行情、估值与财务数据均取自公开渠道，口径为 2026-09-30 港股收盘（恒生指数、恒生科技指数与国企指数为收盘价；PE/PB/股息率为 TTM 口径，亏损标的 PE 为负仅作参考）。区间位置由 52 周最高价与最低价计算得出，恒生科技指数 52 周区间为 4216.34 至 6715.46 点，恒生指数为 22518 至 28056.1 点，国企指数为 7404.47 至 9770.21 点。成交额口径提示：恒指成交 1871.58 亿港元与恒生科技 425.99 亿港元均按指数成交额口径取得，上一交易日（9 月 29 日）分别为 1846.30 亿与 414.22 亿；媒体转述的“大市成交约 1846 亿港元”为全市场口径，与本文的指数成交额口径不同，不可混用。个股资金为主力（大单）与散户（中小单）的单日口径，排行取自 30 只候选标的，非全市场排行；与南向资金口径完全不同，不可混用。南向资金的口径提示：截至发稿，交易所与数据商均未公布 9 月 30 日的南向收盘结算数据，本文引用的“盘中净买入约 60 亿港元”为 15:27 媒体披露口径，个股净买卖同样为盘中口径；表中持股比例与季内变动份额为持仓口径，当日变动份额因结算未公布一律留空、未用邻日数据顶替。卖空数据为上一交易日（2026-09-29）口径，卖空比率＝卖空股数占当日成交股数比。部分未纳入候选池的个股（昭衍新药、凯莱英、药明合联、康龙化成、泰格医药、来凯医药-B 的部分口径、龙湖集团、蔚来-SW、腾讯音乐-SW、华虹宏力、欢创科技、茂业国际、山东黄金等）成交额与涨跌幅引用公开渠道与结构化行情接口，其中低价小市值个股（欢创科技、茂业国际等）波动率远高于大盘、不具指数代表性，未逐一回核每一笔资金明细。本文为节前最后一个交易日的记录，港股通自 10 月 1 日起暂停，长假期间外围市场照常交易，节后首日行情可能与本文判断不一致。行情与资金数据如与交易所公布数据不一致，以交易所公布数据为准；本文不构成任何投资建议。